De paradox van de mijnwerker: waarom het tijdperk van Trump niet goud is voor Amerikaanse Bitcoin-bedrijven

Ondanks het aantreden met beloften om de Amerikaanse Bitcoin-mijnindustrie te verdedigen, heeft de terugkeer van president Donald Trump naar het Witte Huis zich niet vertaald in onmiddellijke welvaart voor de sector.

Terwijl Amerikaanse cryptominers zich voorbereiden op het vrijgeven van hun eerste kwartaalresultaten sinds de regeringswisseling, verwachten analisten een uitdagende periode die wordt gekenmerkt door verliezen, krappe marges en operationele tegenwind, zelfs tegen de achtergrond van Bitcoin die eerder dit jaar recordhoogtes bereikte.

De paradox van pijn: verliezen ondanks hoge Bitcoin-prijzen

De overheersende verwachting is er een van financiële spanning.

Volgens schattingen van analisten, samengesteld door Bloomberg, zullen zeven van de acht grootste beursgenoteerde Bitcoin-mijnwerkers in de VS naar verwachting een nettoverlies rapporteren voor het eerste kwartaal van 2025.

Deze grimmige vooruitzichten staan in schril contrast met het aanzienlijke aangepaste nettoresultaat van $ 1,1 miljard dat de groep in dezelfde periode van 2024 gezamenlijk rapporteerde, en dat nu naar schatting zal omslaan naar een verlies van $ 190 miljoen.

Van het cohort wordt door analisten verwacht dat alleen CleanSpark Inc. winst zal boeken.

Deze neergang komt ondanks het feit dat Bitcoin in januari een record van meer dan $ 109.000 bereikte en in het eerste kwartaal gemiddeld ongeveer 75% hoger in prijs was in vergelijking met het voorgaande jaar.

Concrete resultaten komen er al aan: Riot Platforms Inc., een belangrijke speler, rapporteerde donderdag een verlies in het eerste kwartaal van $ 296,4 miljoen, een dramatische ommekeer ten opzichte van het nettoresultaat van $ 211 miljoen in het eerste kwartaal van 2024.

Concurrentiedruk: recordmoeilijkheidsgraad en stijgende kosten

Verschillende factoren komen samen om de winstgevendheid van mijnwerkers onder druk te zetten.

Een primaire uitdaging is de toenemende concurrentie binnen het netwerk.

De moeilijkheidsgraad van mining, een maatstaf die de totale rekenkracht weergeeft die is gewijd aan het beveiligen van de Bitcoin-blockchain, heeft de afgelopen maanden herhaaldelijk records gebroken.

Deze stijging van de wereldwijde “hash rate” betekent dat meer miners strijden om hetzelfde vaste bedrag aan nieuw uitgegeven Bitcoin-beloningen.

“Dit wordt een interessant kwartaal voor de Bitcoin-mijnwerkers en misschien een moeilijk kwartaal in de afgelopen maanden”, aldus Brian Dobson, managing director bij beursvennootschap Clear Street.

“We zullen margecompressie en lagere inkomsten uit Bitcoin-mining zien als gevolg van die hogere wereldwijde moeilijkheidsgraad.”

Deze intense concurrentie is deels een erfenis van de Bitcoin-prijsstijging eind 2024, aangewakkerd door de pro-crypto-houding van Trump, die mijnwerkers ertoe aanzette om bestellingen voor krachtigere, gespecialiseerde mijnbouwmachines (rigs) te haasten.

Bovendien hebben de stijgende energiekosten in sommige belangrijke Amerikaanse mijnbouwstaten in dezelfde periode bijgedragen aan de operationele kosten.

De groei van internationale mijnbouwactiviteiten, waaronder uit Rusland en China, heeft ook de wereldwijde concurrentie op het gebied van hash rate geïntensiveerd, aldus Ethan Vera, COO bij Luxor Technology.

Tarieftrillingen en strategische aarzeling

De concurrentiedruk wordt nog versterkt door de directe en indirecte effecten van het Amerikaanse handelsbeleid.

De gespecialiseerde mijnbouwinstallaties die essentieel zijn voor operaties, worden meestal in Azië vervaardigd.

Tarieven die worden opgelegd aan deze machines, sommige afkomstig uit landen als Maleisië, verhogen rechtstreeks de kapitaaluitgaven voor Amerikaanse mijnwerkers.

Vera merkte op dat mogelijke verdere tariefverhogingen “zeer schadelijk zullen zijn, rendementsprofielen en groeiprognoses kunnen daardoor worden belemmerd”, en voegde er wrang aan toe: “Met de tarieven die binnenkomen, denk ik dat iedereen buiten de VS daarvan zal profiteren.”

De toeleveringsketens kregen begin dit jaar te maken met extra verstoringen als gevolg van zware grensinspecties en de zwarte lijst van het Amerikaanse ministerie van Handel van een AI-filiaal (Xiamen Sophgo Technologies Ltd.) van Bitmain, de grootste leverancier van booreilanden, in januari.

Meer in het algemeen zorgt de onvoorspelbare aard van het tariefbeleid onder de regering-Trump voor strategische verlamming.

“De managementteams aarzelen om een meerjarenstrategie te ontwikkelen op basis van hoe de tarieven er vandaag uitzien, wanneer ze zich realiseren dat we over drie maanden een heel ander gesprek kunnen hebben over hoe de tarieven eruit zouden zien”, legt Dobson uit.

Kapitaalkrapte: verschuivende financieringsstrategieën

Toegang tot kapitaal is ook een grotere uitdaging geworden. Historisch gezien vertrouwden veel openbare mijnwerkers sterk op “at-the-market” (ATM) aandelenaanbiedingen om miljarden op te halen voor de aankoop van machines en de financiering van energie-intensieve operaties.

De terugval op de bredere aandelenmarkt sinds de hoogtepunten na de verkiezingen heeft aandelenfinanciering echter minder aantrekkelijk gemaakt.

Bedrijven wenden zich dan ook steeds meer tot schuldinstrumenten. MARA Holdings Inc., Riot Platforms en CleanSpark hebben onlangs allemaal gebruik gemaakt van converteerbare obligaties of kredietfaciliteiten om de liquiditeit veilig te stellen.

“Ik denk dat de grote beursgenoteerde bedrijven in de huidige markt geen aandelen willen verkopen, dit is een dure manier voor hen om kapitaal aan te trekken, terwijl de debetinstrumenten gewoon goedkoper kapitaal zijn”, merkte Vera op.

Het toevoegen van een laatste moeilijkheidslaag is de impact van de Bitcoin “halvering” -gebeurtenis die afgelopen april plaatsvond.

Deze voorgeprogrammeerde code-update verlaagde de Bitcoin-beloningen die aan miners werden betaald voor het valideren van transacties met 50%, waardoor hun primaire inkomstenstroom rechtstreeks werd aangetast.

Een onbedoeld gevolg?

Terwijl president Trump campagne voerde om van de VS een leider te maken op het gebied van Bitcoin-mining, lijkt het eerste kwartaal onder zijn regering te worden bepaald door miners die worstelen met de uitdagende bijwerkingen van zijn bredere beleid.

De tarieven verhogen de kosten van apparatuur en komen mogelijk ten goede aan buitenlandse concurrenten, terwijl de marktvolatiliteit in verband met beleidsonzekerheid de toegang tot aandelenkapitaal heeft belemmerd.

Zoals Vera concludeerde: “In termen van de tarieven denk ik niet dat Trump Bitcoin-mining als zijn eerste prioriteit heeft om zich op te concentreren… De handelsoorlog is voor hem het belangrijkste.”

The post De paradox van de mijnwerker: waarom het tijdperk van Trump niet goud is voor Amerikaanse Bitcoin-bedrijven appeared first on CoinJournal.